银河国际:中国联塑(02128)拥有3-4个月的原材料库
发布日期: 2019-10-05

  非PVC(聚氯乙烯)管道业务占塑料管道业务收入的36.8%。该业务涉及的主要

  在与公司会谈后,我们了解到公司拥有3-4个月的原材料库存,因此短期内成本压力不会增加。除非油价长期保持高位,否则预计毛利率不会受压。

  如果油价长期维持高位,www.a123949.com,我们相信对盈利的影响仍将是可控。虽然公司以往的半年度毛利率有一些起伏,但以全年来看,2010-2018年的年度毛利率一直维持稳定在24.2%至26.6%之间,反映公司有效地通过成本加成定价模式向客户转嫁了成本压力。

  在2019上半年,壮元红心水论坛,PVC管道占管道业务总收入的63%。该业务的关键原材料是PVC,但相信该业务不受油价影响。公司使用的PVC是通过电石法生产,因此该业务受煤价而非油价影响。

  我们维持对的盈利预测,因为预计油价上涨不会在短期内影响盈利能力。根据以往记录,即使接下来油价长期处于高位,我们相信公司仍能将成本压力转嫁给客户。维持目标价8.55港元(8倍2020年预期市盈率)。我们认为,若市场忧虑成本压力而导致股价调整,将提供进场的良机。

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